После истечения вечером в прошлую субботу крайнего срока сдачи этого выпуска GEAB, наша команда внимательно рассмотрела необычайное стечение обстоятельств в виде обвала всех рыночных индикаторов: европейских, американских и азиатских фондовых бирж, сырьевых… и даже (и особенно) золота. К сожалению, у нас нет сейчас времени распространяться об этом событии, но в любом случае мы истолковываем его в русле того, о чём мы написали в этом номере. Но там, где этот номер описывает вещи ещё довольно спокойно, как ожидающиеся в будущем, нам стало интересно, а не те ли это предпосылки, которые мы предсказывали на период март-июнь 2013 года. Меры по затягиванию поясов на Западе (американская секвестрация + режим строгой экономии в Европе), которые, наконец, стал ощущать на себе китайский рост с этими объявленными сегодня слабыми цифрами, вызвал коллапс цен на сырьевые материалы и на фондовых биржах, что влечёт обвал банковских активов, вынуждая банки срочно закрывать свои позиции, чтобы набрать ликвидность. Идёт распродажа бумажного золота, которая и правит балом. Явление тем более примечательное, так как если бы это был обычный спекулятивный процесс, падения на одних рынках приводили бы к обогащению на других. Возможно, мы наблюдаем начало паники, при которой происходит распродажа всех спекулятивных позиций. Если коллапс в стиле 2008 года всё же происходит, вопрос будет следующий: откуда придут триллионы, урванные в последний момент в финансовой системе в 2009 году?
В зависимости от метода политического прогнозирования, определение моментов перелома производится путём выявления периодов высокого риска, во время которых от слабейшей искры вспыхивает пороховая бочка. Нынешний период – типичный пример, сочетающий внушительное число взрывоопасных факторов: новые финансовые пузыри, надутые массовыми вливаниями государственных денег, геополитическая нестабильность в мировом масштабе, валютные войны, начало политической войны против «финансового терроризма», политический кризис в Европе, повальная безработица и увечная реальная экономика, не считая уже, естественно, государственного долга, который сейчас на своём пике. Это такое совпадение факторов, что становится удивительно, почему же эта ситуация продолжается. В GEAB № 71 мы разбирали причины, в частности, общий интерес в поддержании Соединённых Штатов в состоянии искусственной вентиляции лёгких, а также несоразмерная щедрость центральных банков. Значение последнего аспекта выросло в результате политики Банка Японии, которая на сей раз, отнюдь не уменьшая уровень риска, наоборот, повысила его, как мы объясним ниже. Она являет собой пример панического бегства, которое стало нынешней политикой для определённых стран, испытывающих недостаток решений и хорошо известных читателям GEAB: Японии, Великобритании и США. Таким образом, по оценкам нашего коллектива, был сделан новый шаг к дальнейшей дестабилизации системы. Более того, некоторые нотки просто пронзили диссонансом гробовое молчание, ревностно поддерживаемое финансовым миром вокруг истинного положения дел, например, «неожиданное» расстройство всех так называемых макроэкономических индикаторов, призванных отразить «восстановление»: безработица в США, Канаде и Австралии, показатели уверенности, продажи компьютеров и мобильных телефонов, китайский экспорт, продажи автомобилей в странах БРИКС и т.д.  Подпись к изображению: Общий объём розничных продаж бензина в США Кипрский кризис – это ещё и хорошее повторение уже пройденного урока. Переполох, устроенный этим крохотным островом, пусть даже за пределами финансового ядра мира долларовой зоны, заранее даёт ощущение того, что случится, когда распустится центральный узел системы. Потому что пока Европа тщательно перевязывает одна за другой свои раны, «зона США» своими действиями, наоборот, всё больше увязает в ответственных за кризис процессах, как будто выбор более высокого трамплина над пустым бассейном делает удар менее болезненным. В настоящем выпуске, из шести пунктов полного анализа мы представим первые два: Кризис в квадрате или паническое «политическое» бегство Такое чувство, что целью политиков в Японии, Великобритании и США стало «строительство нового кризиса на существующем». Подобно тем финансовым продуктам, которые лопнули в воздушном пространстве в 2008-м, «CDO в квадрате» представляют собой сложные структуры на сложных структурах (обеспеченные долговые обязательства на обеспеченных долговых обязательствах), которые по идее должны ослабить риск, но на самом деле его усугубляют. Паническое бегство в этих странах создаёт своего род «кризис в квадрате», новый кризис на кризисе 2008 года. По их утверждениям, они тушат огонь, поливая его, но не сознают, что используют для этого бензин, а не воду. Итак, начнём с Банка Японии, раскрывающего свой план выкупа японского долга, от которого Бен Бернанке с его QE3 должен позеленеть от зависти. Если бы у Японии не было болезненного прошлого в связи с этим вопросом, мы бы сказали, что ядерное оружие приведено в боевую готовность, а риски соскальзывания огромны, с возможными последствиями, соответствующими его поражающей мощи. Фактически, до настоящего момента груз громадного японского долга можно было нести из-за очень низких ставок по облигациям Минфина, где-то в районе 0,5 процента. Инвесторы, в основном национальные институты, довольствовались этими скудными доходами, поскольку инфляция была отрицательной, примерно -0,5 процента, давая тем самым реальный доход около 1 процента. Но напряжение уже проступает, например, крупнейшие японские и глобальные пенсионные фонды грозят выходом из японских облигаций.  Подпись к изображению: 5-летние японские гособлигации А вот при целевом уровне инфляции в размере 2 процентов и центральном банке, полном решимости проводить его в жизнь путём удвоения объёма денег в обращении, процентам по облигациям Минфина, чтобы дать инвесторам реальный доход в 1 процент, придётся вырасти примерно до 3 процентов. Начисленная на долг, превышающий 200 процентов ВВП, эта ставка неподъёмна, так как на обслуживание долга уже сейчас уходит 40 процентов государственных доходов по нынешним ставкам. Рынок хорошо об этом знает, как и о 4-х за 4 дня случаях приостановки торгов на рынке облигаций японского Минфина по причине продемонстрированной им волатильности. Это явный признак высвобождения на волю неуправляемого риска. Япония, таким образом, находится в тупике: продолжение этих массированных вливаний ликвидности для создания инфляции и движение или к дефолту по долгу из-за непосильных процентных ставок (с драматическими последствиями для предприятий и пенсионных фондов), или к сваливанию в штопор, в котором БЯ будет единственным игроком на рынке облигаций Минфина, а все остальные – продавцами; либо остановка действующего плана и позволение экономике зачахнуть самой. Не считая этого и независимо от патриотизма, для японских предприятий должно быть сильным искушение инвестировать за рубеж, чтобы защититься от свободного падения иены, которая сейчас заигрывает с обменным курсом в районе 100 иен за доллар. Пузыри на всех этажах Но, пусть и в меньшей степени, та же самая стратегия с начала кризиса опробывается в США. Это вызвало иллюзию хорошего состояния реальной экономики, питающую пузыри практически повсюду. Пузырь ли это студенческих займов, автомобильных кредитов, конечно же, казначейских обязательств, или это новый вид пузыря субстандартного кредитования, созданного по требованию Обамы, который для того, чтобы перезапустить сектор недвижимости, подбивает теперь банки ссужать наименее надёжным домохозяйствам, – все эти сферы экономики держатся лишь благодаря ФРС, и они оторваны от реальности, как мы видели в GEAB № 73. Но, перефразируя строчку из фильма, главное – не пузырь, а приземление (из анекдота в фильме «Ненависть» М. Кассовица – слова человека, падающего с многоэтажного дома: «главное не падение, а приземление»; прим. mixednews.ru).  Подпись к изображению: Производство и потребление в США – красным цветом показано производство «продукта, пользующегося спросом на мировом рынке» (в основном произведённые товары вместе с немногими услугами). Голубым – частное потребление в США; синим – государственное потребление. (В 2011 году, триллионов долларов). Однако Соединёнными Штатами проблема не ограничится. По сути, она же внесла лепту в создание условий для «пузыря развивающейся страны» (см. график ниже), который не достиг своей цели и начинает сдуваться, не оставляя места какой-нибудь надежде на то, что в 2013 году развивающиеся страны таки вытянут мировую экономику. От гигантского пузыря недвижимости (см. GEAB № 69), неутешительной статистики по безработице и т.д. по-настоящему нездоровится самой Канаде.   Подпись к изображению:
Китайская и бразильская недвижимость – цены на недвижимость: верхний график – Шанхай, нижний – Сан-Паулу.
Но в конечном счёте основной пузырь – это доллар. Всё превосходство Соединённых Штатов покоится на господстве доллара, и вся цель их внешней политики сводится к защите этого господства любой ценой. И всё-таки, этого средства у них больше нет. Роль доллара по всем направлениям постепенно сходит на нет, о чём свидетельствуют неожиданные соглашения об обмене [валют] или бездолларовая внешняя торговля; внезапная утрата доверия, в том числе и в США, где из-за инфляционной политики ФРС ряд штатов разрешил золото в качестве платёжного средства или, по крайней мере, стал об этом подумывать; постепенный сброс Китаем казначейских облигаций США (хотя бы потому, что пропало запредельное сальдо его внешнеторгового баланса) и т.п. Пузырь биткоина вновь иллюстрирует это недоверие к доллару, как мы предсказывали в GEAB № 71: «На повестке дня 2013 года стоит эксперимент с альтернативными валютами. К таким экспериментам подталкивают две различные причины. [Первая – это] утрата доверия к официальной валюте». Зона доллара умирает «смертью от тысячи порезов», а действия ФРС, которая, напротив, печатает всё больше денег, ведут к избыточному предложению доллара, следствием чего станет лопание долларового пузыря. При сравнении, другие экономики не зависят от международного статуса своих валют, и, наоборот, указанное может иметь для них всё возрастающее значение только в случае их интернационализации. Ради того, чтобы продлить господство доллара, вдобавок ко всё менее эффективным обычным средствам, предполагающим использование нефти и военной силы, США пытаются плодить направо и налево зоны свободного обмена. Эти зоны свободного обмена, как мы писали в GEAB № 71, и в самом деле стоят на повестке 2013 года. Тем не менее, мы предсказывали, что бо̀льшая часть их потерпит провал либо останется пустой оболочкой, позволяющей прикрыть форму нового протекционизма: именно это происходит в переговорах между Европой и США, где выкристаллизовывается фундамент разногласий и которые не завершатся успехом попросту потому, что европейцам не нужны американские товары (и наоборот). Лишь редкие переговоры об установлении зон свободного обмена могут ещё надеяться на хороший исход, например, как те, что ведутся между Европой и Индией, поскольку это две территории, которым суждено быть ближе для того, чтобы сыграть более значительную международную роль. Но здесь ещё предстоит проглотить горькую пилюлю, потому что индийцы налагают ограничения, принимать которые становится всё труднее. Цель, стоящая на данный момент перед главными регионами мира, заключается в том, чтобы укрепить себя, а не открыться наружу. В силу неспособности пойти против этой основополагающей тенденции региональной логики, следствие этих многочисленных соглашений о свободной торговле одно – обострение валютной войны, самого удобного инструмента продолжения протекционизма в другой форме в условиях, когда тарифные барьеры находятся под запретом. Короче говоря, безопасности доллару от этих соглашений о свободной торговле ждать не стоит. mixednews.ru |
Подпишитесь на Myoppositopinion
Сообщения
Все комментарии
Показаны сообщения с ярлыком Валютные войны. Показать все сообщения
Показаны сообщения с ярлыком Валютные войны. Показать все сообщения
среда, 24 апреля 2013 г.
Объявлена война между экономико-политическим миром и финансово-банковскими интересами
суббота, 2 марта 2013 г.
Китай заявил о готовности к «валютным войнам»
Китай готов к «валютным войнам», наступления которых он надеется избежать, заявил в пятницу вечером глава Государственного управления по контролю за обменом валюты КНР И Ган.
«Если правительства стран «двадцатки» будут соблюдать достигнутые договоренности в области монетарной политики, то «валютных войн» удастся избежать», - сказал он, передает ИТАР-ТАСС со ссылкой на агентство Xinhua.
Ранее страны-участницы саммита Группы двадцати договорились об объединении усилий по предотвращению «валютных войн». Однако некоторые из них по-прежнему продолжают снижать обменные курсы национальных денежных единиц с целью поддержания темпов роста отечественной экономики, отмечает агентство.
Заявление было сделано в связи со слухами о грядущем смягчении монетарной политики в ряде стран. Так, с момента утверждения Cиндзо Абэ на посту премьер-министра Японии курс иены уже опустился на 20%.
«Мы полностью готовы к возможным волнам количественного смягчения в других странах», - подытожил И Ган.
Количественное смягчение - нетрадиционная мера правительства по стимулированию национальной экономики. При количественном смягчении центральный банк покупает или берет в обеспечение финансовые активы для вливания денег в экономику. Данная мера ведет к существенному удешевлению национальной валюты.
Как сообщала газета ВЗГЛЯД, Банк России среди основных рисков глобальной экономики выделил усиление «валютных войн», за которыми последуют рост инфляции в США и развивающихся странах, а также вероятное обострение европейских проблем, что может негативно сказаться на единой валюте.
О предстоящих «валютных войнах» предупреждал ранее и глава Банк Англии Мервин Кинг. «Я думаю, что 2013 может стать трудным годом. Некоторые страны попытаются снизить свои обменные курсы, что приведет к ряду проблем. Будут ли другие страны отвечать таким же образом? Что произойдет? Политика, проводимая странами для защиты собственного рынка, приведет к общей напряженности», - заявил Кинг в интервью The Wall Street Journal.
Как отмечает издание, глава Банка Англии известен среди представителей других Центробанков своими новаторскими идеями и очень уважаем коллегами, а потому его комментарии всегда привлекают внимание. Именно поэтому аналитики полагают, что заявление Кинга о новых «валютных войнах» заинтересует инвесторов и банкиров.
Вместе с тем, глава Международного валютного фонда (МВФ) Кристина Лагард на встрече президента России Владимира Путина с министрами финансов и главами центробанков G20 заявила, что разговоры о валютных войнах в мире не имеют под собой оснований.
По ее словам, иена ослабла, евро укрепился, но это произошло в результате политических действий властей. «Мы приветствуем предпринятые правительствами этих стран (и государственных образований) шаги», - отметила Лагард.
«Если правительства стран «двадцатки» будут соблюдать достигнутые договоренности в области монетарной политики, то «валютных войн» удастся избежать», - сказал он, передает ИТАР-ТАСС со ссылкой на агентство Xinhua.
Ранее страны-участницы саммита Группы двадцати договорились об объединении усилий по предотвращению «валютных войн». Однако некоторые из них по-прежнему продолжают снижать обменные курсы национальных денежных единиц с целью поддержания темпов роста отечественной экономики, отмечает агентство.
Заявление было сделано в связи со слухами о грядущем смягчении монетарной политики в ряде стран. Так, с момента утверждения Cиндзо Абэ на посту премьер-министра Японии курс иены уже опустился на 20%.
«Мы полностью готовы к возможным волнам количественного смягчения в других странах», - подытожил И Ган.
Количественное смягчение - нетрадиционная мера правительства по стимулированию национальной экономики. При количественном смягчении центральный банк покупает или берет в обеспечение финансовые активы для вливания денег в экономику. Данная мера ведет к существенному удешевлению национальной валюты.
Как сообщала газета ВЗГЛЯД, Банк России среди основных рисков глобальной экономики выделил усиление «валютных войн», за которыми последуют рост инфляции в США и развивающихся странах, а также вероятное обострение европейских проблем, что может негативно сказаться на единой валюте.
О предстоящих «валютных войнах» предупреждал ранее и глава Банк Англии Мервин Кинг. «Я думаю, что 2013 может стать трудным годом. Некоторые страны попытаются снизить свои обменные курсы, что приведет к ряду проблем. Будут ли другие страны отвечать таким же образом? Что произойдет? Политика, проводимая странами для защиты собственного рынка, приведет к общей напряженности», - заявил Кинг в интервью The Wall Street Journal.
Как отмечает издание, глава Банка Англии известен среди представителей других Центробанков своими новаторскими идеями и очень уважаем коллегами, а потому его комментарии всегда привлекают внимание. Именно поэтому аналитики полагают, что заявление Кинга о новых «валютных войнах» заинтересует инвесторов и банкиров.
Вместе с тем, глава Международного валютного фонда (МВФ) Кристина Лагард на встрече президента России Владимира Путина с министрами финансов и главами центробанков G20 заявила, что разговоры о валютных войнах в мире не имеют под собой оснований.
По ее словам, иена ослабла, евро укрепился, но это произошло в результате политических действий властей. «Мы приветствуем предпринятые правительствами этих стран (и государственных образований) шаги», - отметила Лагард.
вторник, 29 января 2013 г.
Россия не готова к валютным войнам и станет "коллективной жертвой"
В настоящий момент проблема разгорающихся валютных войн стоит как никогда остро. По мере разрастания кризисных явлений в мировой экономике и усиления глобальной конкуренции за выживание в условиях неизбежного сжатия платёжеспособного спроса крупнейшие экономики мира прибегли к последнему оружию – "валютным войнам". Центробанки крупнейших экономически развитых стран, пытаясь затормозить сползание национальных экономик и всей мировой экономики в новую фазу глобальной рецессии, продолжают прибегать к политике монетизации государственного долга и расширению эмиссионной накачки международной валютно-финансовой системы.
Крупнейшие эмиссионные центры спасают экономики своих стран
Вслед за Швейцарией, Центральный банк которой год назад в ответ на беспрецедентный приток спекулятивного капитала из охваченной долговым кризисом Еврозоны был вынужден нарушить все догмы "финансового либерализма" и жёстко привязал курс евро по отношению к швейцарскому франку, к агрессивной денежно-кредитной политике склоняется всё больше стран. Прекрасно осознавая, какие проблемы для отечественной экономики создаёт избыточное укрепление курса национальной валюты, развивающиеся страны начинают резко ужесточать финансовый контроль за притоком спекулятивного капитала и проводить агрессивную денежно-кредитную политику. Тем не менее, лишь Россия остаётся одной из немногих стран, которая, судя по действиям и заявлениям чиновником Банка России, готова выступить в качестве "коллективной жертвы" и поставить под удар национальную экономику и уровень жизни россиян в угоду пространным рассуждениям об "ответственности перед мировым сообществом".
Напомним, что только за последние 5 лет крупнейшие центральные банки мира (ФРС США, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии и Банк Швейцарии) расширили масштабы эмиссии более чем в 2 раза – с 4,5 до практически 10 трлн в долларовом эквиваленте. Столь стремительный рост балансов основных эмиссионных центров спровоцировал падение курсов национальных валют по отношению к валютам развивающихся стран, что создало дополнительные преимущества для крупнейших экономик мира.
Одновременно с этим, согласно оценкам ОЭСР и МВФ, только в 2011г. с целью предотвращения избыточного укрепления курса национальных валют всеми странами мира было потрачено чуть менее 1,5 трлн долларов – именно настолько увеличился объём международных резервов в рамках мировой экономики. Если бы эти средства не были изъяты с валютного рынка национальными Центральными банками, то этот денежный навес "резервных" валют спровоцировал бы существенное укрепление стран, имеющих профицит счёта текущих операций (Китай, Индия, Германия, Япония, Россия, страны-нефтеэкспортёры и т.д.).
Неудивительно, что именно такой объём средств был эмитирован крупнейшими Центробанками мира для финансирования бюджетных дефицитов, позволяющих замещать выпадающий спрос частного сектора государственным спросом, и затыкания дыр в банковской системе. По итогам 2012г. прирост валютных резервов в мировой экономике замедлился до 1,1 трлн долларов, а всего за последние 7 лет он составил порядка 5,2 трлн долларов. То есть практически полностью совпал с объёмом эмиссии крупнейших центральных банков мира, которые, спасая отечественную финансовую систему и продвигая интересы национального крупного бизнеса на внешних рынках, в нарушение норм МВФ монетизировали государственный долг. Т.е. кредитовали бюджетные дефициты, хоть и делали это в завуалированной форме через операции на открытом рынке и рефинансирование под залог государственных облигаций.
За период с конца июля 2012г. по середину января евро укрепился по отношению к американскому доллару более чем на 10,5% и в настоящий момент торгуется на максимальных отметках с весны предыдущего года. Именно по этой причине глава Еврогруппы Жан Клод Юнкер ещё в середине января был вынужден открыто заявить, что чрезмерно агрессивная монетарная политика ФРС США, который ежемесячно вливает в американскую и глобальную финансовую систему порядка 85 млрд долларов, провоцирует избыточное укрепление валют его внешнеторговых партнёров и, прежде всего, Еврозоны.
Однако практически никакого эффекта выступление главы Еврогруппы на финансовые рынки не оказало – после одномоментного падения на 1,2% евро начал снова укрепляться и вплотную приблизился к максимальным отметкам за последние 10 месяцев.
Приблизительно аналогичная ситуация наблюдается в Японии, в которой вернувшийся на пост премьер-министра страны лидер Либерально-демократической партии Синдзо Абэ открыто заявляет, что намерен запустить очередные раунды программы количественного смягчения, нарастить выкуп государственных и корпоративных ценных бумаг с рынка и продолжить печатать йены до тех пор, пока в стране впервые за два десятилетия не появится устойчивая двухпроцентная инфляция.
Признание того факта, что избыточное укрепление курса национальной валюты по отношению к американскому доллару и евро оказывает крайне негативное влияние на состояние японской экономики и делает неконкурентоспособными японские товары как на внутреннем, так и на внешних рынках, и объявление о запуске очередной программы выкупа активов спровоцировали масштабную девальвацию йены.
Что касается курса евро, то валюта Еврозоны в условиях усиления кризисных явлений в Старом Свете выглядит крайне переоценённой по отношению к американскому доллару и уже в ближайшие 2 недели евро может опуститься до отметки в 1,3 доллара за евро, а в перспективе 1,5-2 месяцев мы вполне можем увидеть тестирование сначала отметки в 1,275, а затем и 1,25 долларов за евро. В случае запуска очередной раунда долгосрочного рефинансирования коммерческих банков (LTRO), а также расширения программы выкупа "плохих" долгов на баланс ЕЦБ, евро и вовсе может обновить минимальные уровни на отметке в 1,2 американских доллара за евро к маю-июню текущего года.
Россия готовится к поражению в глобальной "валютной войне"
Масштабы перекосов в мировой валютно-финансовой системе достигли таких угрожающих размеров, что о рисках дестабилизации мировой экономики на состоявшемся в середине января Гайдаровском форуме был вынужден заявить даже первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев. Который, как и всё руководство Центрального Банка, традиционно отличается крайне замедленной и, что ещё хуже, неадекватной реакцией на происходящие события. Это уже не говоря о способностях прогнозирования макроэкономических тенденций и их последствий для России.
Улюкаев заявил об угрозе "валютных войн", но в крайне мягкой и политкорректной форме. Он вполне резонно заявил, что "мы имеем здесь очень серьезный дисбаланс. Я считаю, что ситуация здесь не улучшается, а ухудшается. Мы на пороге очень серьезных, мне кажется, конфронтационных действий в области того, что называется, может быть, излишне эмоционально, валютными войнами".
"И это путь не к единству, а к сепарации, сегрегации, разделу на отдельные зоны влияния, вплоть до очень острой конкуренции, вплоть до мировых торговых и валютных войн, что, безусловно, контрпродуктивно", – резюмировал Улюкаев. Более того, зампред ключевого финансово-экономического ведомства страны, призванного финансировать экономический рост и повышать устойчивость финансовой системы, выразил надежду, что российские власти не пойдут по пути остальных стран мира и сделают Россию главной жертвой "валютных войн".
И это притом что Банк России даже согласно действующему закону "О Центральном Банке России" обязан обеспечивать "защиту и устойчивость рубля". То есть не просто обеспечивать стабильность курса рубля (скажем, на отметке в 30 рублей за американский доллар), а именно его устойчивость, которая выражается, в том числе, в поддержании оптимального соотношения макроэкономических пропорций и, в частности, в обеспечении устойчиво высоких темпов роста национальной экономики.
Констатировав факт нарастания глобальной конкуренции и ужесточения борьбы за доступ на рынки сбыта, руководство Центрального Банка вообще ни слова не сказало о том, что нужно делать, чтобы оказать поддержку и без того задыхающейся отечественной экономике.
Немного поругав коллег "из уважаемых центральных банков и уважаемых правительств", Улюкаев по сути дела призвал финансово-экономический блок российского правительства придерживаться излюбленной стратегии - сложить руки, списать все беды на кризис в мировой экономике и отказаться от каких бы то ни было действий, которые могли бы помочь компенсировать негативные последствия от избыточного укрепления курса рубля и дали стимул оживлению производственной активности.
Более того, по мнению Алексея Улюкаева, Россия не станет участвовать в "валютных войнах". По его словам, "это игра с отрицательной суммой, в которой нельзя выиграть, но совершенно точно можно проиграть глобально". С таким подходом к макроэкономической политике можно не удивляться тому, что Россия традиционно оказывается хуже всех готова к изменениям макроэкономической конъюнктуры и кризисам.
Этой фразой Улюкаев автоматически не только дал понять, что никаких позитивных изменений в проводимой в стране денежно-кредитной политике не предвидится – Россия будет по-прежнему плестись в хвосте мировых процессов. А национальная экономика и финансовая система будут оставаться в критической зависимости от эмиссионной политики крупнейших Центробанков мира. Руководство Банка России открыто признало, что Центральный Банк России (шире – весь экономический блок правительства) в принципе не способен проводить эффективную стимулирующую денежно-кредитную политику в интересах развития отечественной экономики. Так как у него это априори получается с отрицательным результатом.
Непонятно, зачем России нужен Центральный Банк, который мало того, что искусственно душит отечественную экономику и поддерживает хронический дефицит денег в финансовой системе, привязывая практически целиком эмиссию рубля к притоку иностранной валюты, так ещё и отказывается оказывать поддержку национальным производителям в условиях нарастающей конкуренции с иностранными ТНК.
Хуже того, складывается такое впечатление, что руководство ключевого финансово-экономического ведомства России, которое отказывается исполнять функции кредитора последней инстанции, ключевого института рефинансирования экономики и основного эмиссионного центра, не в курсе опыта других стран мира, которые проводят активную денежно-кредитную политику и делают это весьма успешно.
Достаточно вспомнить опыт того же самого Китая, который на протяжении как минимум двух десятилетий подряд удерживает искусственно заниженный курс национальной валюты (юаня) по отношению к американскому доллару, что вызывает колоссальное недовольство США и ЕС. Однако примат национальных интересов и нацеленность на повышение конкурентоспособности отечественной экономики позволяет руководству Китая закрывать глаза на нарастающее давление Запада и проводить самостоятельную финансово-экономическую политику.
Крупнейшие эмиссионные центры спасают экономики своих стран
Вслед за Швейцарией, Центральный банк которой год назад в ответ на беспрецедентный приток спекулятивного капитала из охваченной долговым кризисом Еврозоны был вынужден нарушить все догмы "финансового либерализма" и жёстко привязал курс евро по отношению к швейцарскому франку, к агрессивной денежно-кредитной политике склоняется всё больше стран. Прекрасно осознавая, какие проблемы для отечественной экономики создаёт избыточное укрепление курса национальной валюты, развивающиеся страны начинают резко ужесточать финансовый контроль за притоком спекулятивного капитала и проводить агрессивную денежно-кредитную политику. Тем не менее, лишь Россия остаётся одной из немногих стран, которая, судя по действиям и заявлениям чиновником Банка России, готова выступить в качестве "коллективной жертвы" и поставить под удар национальную экономику и уровень жизни россиян в угоду пространным рассуждениям об "ответственности перед мировым сообществом".
Напомним, что только за последние 5 лет крупнейшие центральные банки мира (ФРС США, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии и Банк Швейцарии) расширили масштабы эмиссии более чем в 2 раза – с 4,5 до практически 10 трлн в долларовом эквиваленте. Столь стремительный рост балансов основных эмиссионных центров спровоцировал падение курсов национальных валют по отношению к валютам развивающихся стран, что создало дополнительные преимущества для крупнейших экономик мира.
Одновременно с этим, согласно оценкам ОЭСР и МВФ, только в 2011г. с целью предотвращения избыточного укрепления курса национальных валют всеми странами мира было потрачено чуть менее 1,5 трлн долларов – именно настолько увеличился объём международных резервов в рамках мировой экономики. Если бы эти средства не были изъяты с валютного рынка национальными Центральными банками, то этот денежный навес "резервных" валют спровоцировал бы существенное укрепление стран, имеющих профицит счёта текущих операций (Китай, Индия, Германия, Япония, Россия, страны-нефтеэкспортёры и т.д.).
Неудивительно, что именно такой объём средств был эмитирован крупнейшими Центробанками мира для финансирования бюджетных дефицитов, позволяющих замещать выпадающий спрос частного сектора государственным спросом, и затыкания дыр в банковской системе. По итогам 2012г. прирост валютных резервов в мировой экономике замедлился до 1,1 трлн долларов, а всего за последние 7 лет он составил порядка 5,2 трлн долларов. То есть практически полностью совпал с объёмом эмиссии крупнейших центральных банков мира, которые, спасая отечественную финансовую систему и продвигая интересы национального крупного бизнеса на внешних рынках, в нарушение норм МВФ монетизировали государственный долг. Т.е. кредитовали бюджетные дефициты, хоть и делали это в завуалированной форме через операции на открытом рынке и рефинансирование под залог государственных облигаций.
За период с конца июля 2012г. по середину января евро укрепился по отношению к американскому доллару более чем на 10,5% и в настоящий момент торгуется на максимальных отметках с весны предыдущего года. Именно по этой причине глава Еврогруппы Жан Клод Юнкер ещё в середине января был вынужден открыто заявить, что чрезмерно агрессивная монетарная политика ФРС США, который ежемесячно вливает в американскую и глобальную финансовую систему порядка 85 млрд долларов, провоцирует избыточное укрепление валют его внешнеторговых партнёров и, прежде всего, Еврозоны.
Однако практически никакого эффекта выступление главы Еврогруппы на финансовые рынки не оказало – после одномоментного падения на 1,2% евро начал снова укрепляться и вплотную приблизился к максимальным отметкам за последние 10 месяцев.
Приблизительно аналогичная ситуация наблюдается в Японии, в которой вернувшийся на пост премьер-министра страны лидер Либерально-демократической партии Синдзо Абэ открыто заявляет, что намерен запустить очередные раунды программы количественного смягчения, нарастить выкуп государственных и корпоративных ценных бумаг с рынка и продолжить печатать йены до тех пор, пока в стране впервые за два десятилетия не появится устойчивая двухпроцентная инфляция.
Признание того факта, что избыточное укрепление курса национальной валюты по отношению к американскому доллару и евро оказывает крайне негативное влияние на состояние японской экономики и делает неконкурентоспособными японские товары как на внутреннем, так и на внешних рынках, и объявление о запуске очередной программы выкупа активов спровоцировали масштабную девальвацию йены.
Что касается курса евро, то валюта Еврозоны в условиях усиления кризисных явлений в Старом Свете выглядит крайне переоценённой по отношению к американскому доллару и уже в ближайшие 2 недели евро может опуститься до отметки в 1,3 доллара за евро, а в перспективе 1,5-2 месяцев мы вполне можем увидеть тестирование сначала отметки в 1,275, а затем и 1,25 долларов за евро. В случае запуска очередной раунда долгосрочного рефинансирования коммерческих банков (LTRO), а также расширения программы выкупа "плохих" долгов на баланс ЕЦБ, евро и вовсе может обновить минимальные уровни на отметке в 1,2 американских доллара за евро к маю-июню текущего года.
Россия готовится к поражению в глобальной "валютной войне"
Масштабы перекосов в мировой валютно-финансовой системе достигли таких угрожающих размеров, что о рисках дестабилизации мировой экономики на состоявшемся в середине января Гайдаровском форуме был вынужден заявить даже первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев. Который, как и всё руководство Центрального Банка, традиционно отличается крайне замедленной и, что ещё хуже, неадекватной реакцией на происходящие события. Это уже не говоря о способностях прогнозирования макроэкономических тенденций и их последствий для России.
Улюкаев заявил об угрозе "валютных войн", но в крайне мягкой и политкорректной форме. Он вполне резонно заявил, что "мы имеем здесь очень серьезный дисбаланс. Я считаю, что ситуация здесь не улучшается, а ухудшается. Мы на пороге очень серьезных, мне кажется, конфронтационных действий в области того, что называется, может быть, излишне эмоционально, валютными войнами".
"И это путь не к единству, а к сепарации, сегрегации, разделу на отдельные зоны влияния, вплоть до очень острой конкуренции, вплоть до мировых торговых и валютных войн, что, безусловно, контрпродуктивно", – резюмировал Улюкаев. Более того, зампред ключевого финансово-экономического ведомства страны, призванного финансировать экономический рост и повышать устойчивость финансовой системы, выразил надежду, что российские власти не пойдут по пути остальных стран мира и сделают Россию главной жертвой "валютных войн".
И это притом что Банк России даже согласно действующему закону "О Центральном Банке России" обязан обеспечивать "защиту и устойчивость рубля". То есть не просто обеспечивать стабильность курса рубля (скажем, на отметке в 30 рублей за американский доллар), а именно его устойчивость, которая выражается, в том числе, в поддержании оптимального соотношения макроэкономических пропорций и, в частности, в обеспечении устойчиво высоких темпов роста национальной экономики.
Констатировав факт нарастания глобальной конкуренции и ужесточения борьбы за доступ на рынки сбыта, руководство Центрального Банка вообще ни слова не сказало о том, что нужно делать, чтобы оказать поддержку и без того задыхающейся отечественной экономике.
Немного поругав коллег "из уважаемых центральных банков и уважаемых правительств", Улюкаев по сути дела призвал финансово-экономический блок российского правительства придерживаться излюбленной стратегии - сложить руки, списать все беды на кризис в мировой экономике и отказаться от каких бы то ни было действий, которые могли бы помочь компенсировать негативные последствия от избыточного укрепления курса рубля и дали стимул оживлению производственной активности.
Более того, по мнению Алексея Улюкаева, Россия не станет участвовать в "валютных войнах". По его словам, "это игра с отрицательной суммой, в которой нельзя выиграть, но совершенно точно можно проиграть глобально". С таким подходом к макроэкономической политике можно не удивляться тому, что Россия традиционно оказывается хуже всех готова к изменениям макроэкономической конъюнктуры и кризисам.
Этой фразой Улюкаев автоматически не только дал понять, что никаких позитивных изменений в проводимой в стране денежно-кредитной политике не предвидится – Россия будет по-прежнему плестись в хвосте мировых процессов. А национальная экономика и финансовая система будут оставаться в критической зависимости от эмиссионной политики крупнейших Центробанков мира. Руководство Банка России открыто признало, что Центральный Банк России (шире – весь экономический блок правительства) в принципе не способен проводить эффективную стимулирующую денежно-кредитную политику в интересах развития отечественной экономики. Так как у него это априори получается с отрицательным результатом.
Непонятно, зачем России нужен Центральный Банк, который мало того, что искусственно душит отечественную экономику и поддерживает хронический дефицит денег в финансовой системе, привязывая практически целиком эмиссию рубля к притоку иностранной валюты, так ещё и отказывается оказывать поддержку национальным производителям в условиях нарастающей конкуренции с иностранными ТНК.
Хуже того, складывается такое впечатление, что руководство ключевого финансово-экономического ведомства России, которое отказывается исполнять функции кредитора последней инстанции, ключевого института рефинансирования экономики и основного эмиссионного центра, не в курсе опыта других стран мира, которые проводят активную денежно-кредитную политику и делают это весьма успешно.
Достаточно вспомнить опыт того же самого Китая, который на протяжении как минимум двух десятилетий подряд удерживает искусственно заниженный курс национальной валюты (юаня) по отношению к американскому доллару, что вызывает колоссальное недовольство США и ЕС. Однако примат национальных интересов и нацеленность на повышение конкурентоспособности отечественной экономики позволяет руководству Китая закрывать глаза на нарастающее давление Запада и проводить самостоятельную финансово-экономическую политику.
Накануне
http://www.nakanune.ru/articles/17377/
Подписаться на:
Сообщения (Atom)